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“这从一开始就行不通。在要挟未果、引发美国国内外广泛质疑和市场动荡的情况下，美方又想混淆视听、转嫁责任，这也是徒劳的。中方在过去11轮谈判中表现出的诚意和建设性态度国际社会有目共睹。”陆慷再次重申，中美经贸磋商只能沿着相互尊重、平等互利的正确轨道前行，才有成功的希望。

下半年债券牛市有望延续《华夏时报》：对当前的宏观经济形势如何判断？徐翔：宏观经济的主要看点在于各项政策逐一落地后，“紧信用”的情况到底能否得到改善。随着监管的不确定性逐步消除，下半年表外非标回表的压力略有减轻，相应地，银行放贷意愿将会有所提升。

这意味着，除了大环境影视行业增速放缓，影城的极端扩张导致资金链问题，星美更深层次的原因，还在于公司管理结构本身。据悉，由于筹备借壳上市，星美旗下的影院、发行和影业资产隶属于不同的子公司旗下，并且有多方参与持股，此外高层人员的调动也比较频繁。“这更像是一个资本游戏，老板（覃辉）认为在借壳回A股上市的过程当中，有哪些优质资产看起来比较好，就新增或者整合到一起。”上述星美中层人士表示。

徐翔：今年以来的违约多源于“借新还旧”的再融资压力，无论是债券投资人提前回售还是新债发行失败，都加快了发行人的风险暴露。违约企业再融资压力无外乎发生在一些既过度“加杠杆”又缺乏行业竞争力的发行人身上，在严监管的背景下市场风险偏好降低，这些企业首当其冲受到了冲击。

（四）净利润、归母净利润和母公司净利润净利润、归母净利润和母公司净利润这三者之间的区别以前风云君科普过，这里不科普了，之所以单独把它们拿出来对比，是因为三者差异巨大：先看合并报表层面的净利润，亏得一塌糊涂，2016年至2018年分别亏损11.49亿、12.67亿、26.02亿，三年合计暴亏50.18亿。但是其归母净利润除了16年亏损1.44亿之外，17和18年分别盈利7128.79万、2992.72万。

责任编辑：曹婕如何看待宏观和微观的分歧？明晰笔谈报告要点新常态下过去两年宏观经济均表现出增速小幅放缓的特征，但2017年和2018年给市场的感受却存在差异，如2017年微观主体对信用收缩、对外贸易的压力感受不同，关于通缩的声音也并不多，企业盈利也在高位，但这些情况在2018年都或多或少出现了改变，这背后有偶发因素，但也存在逻辑上的必然，个中影响也将经由基本面落实到资本市场上。