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在过去的一年中，要说地产行业的“玩家”对市场的总体感受，应该就是“低迷”两个字，但头部企业感受到的“低迷”是压力，更多中小企业感受到的“低迷”是生死存亡。一位房企高管在近日的采访中曾向《证券日报》记者表示，未来房地产行业30强之后的企业可能都没什么话语权了，整个行业将会成为头部房企的“筵席”。
二、科技互联网类股票有其独特性，PB-ROE估值体系不一定适用从选股的维度来说，巴菲特青睐的投资框架是在低PE或低PB时，买入高ROE的品种，其主要擅长的领域是金融股和消费股。这种投资框架成立的原因我在之前发表的《摸清科技类股票，调研要从哪几方面入手》中解释过。股票定价，理论上等于未来自由现金流的折现。无论是PB，PE和ROE其实都是相对静态的指标，理论上是不能对未来做预测的。因此，PB-ROE这个模式要在满足两大前提假设之一时才奏效：1）相信均值回归的力量（适合周期类股票的投资）；2）静态的ROE水平对未来公司的盈利能力有很强的指引作用。
新京报：现在工作进行到了什么阶段？朱跃：过去了两年零一个月，目前我们正在做飞机里软装的沙发、桌子，预计还有10天应该会全部完工。“飞机”做好后还是想往商业方向靠拢，如果能挣到钱就可以贴补成本，如果挣不到就算了。做成了这个“飞机”，我可以开心10年。
谈创新战略：“AI可能有泡沫”过去十年中，华为累计研发投入近4000亿人民币。按照欧盟委员会公布的《2018年欧盟工业研发投资排名》，华为研发投入113.34亿欧元排在第五。对于未来的创新重点，华为主要是投在主航道上的基础研究、人工智能部分的基础研究和应用研究。
74岁的任正非同时也表示，2019年对于华为来说，业务是最困难的一年，2019年的收入目标为1250亿美元，增速将低于20%。而将时间线拉回到2013年，任正非首次在媒体前露面时，华为面临的是与今日相似的困境。2013年，新西兰惠灵顿博物馆酒店，68岁的任正非第一次接受了媒体的采访，当时他就谈道：“美国网络过去、现在以及未来是否安全，与华为没有任何关系。”
所以，并不是巴菲特“神奇不再”，而是过去十年“科技股的盛宴”也许并非巴菲特最适应的市场环境。考虑到这个因素，伯克希尔的业绩能跑赢标普500已经是非常优秀了。一、认知自己的能力圈，不懂的不做试问，为什么巴菲特甚少投资科技股？除去较早之前投资的IBM，就只有最近重仓的苹果、新入的亚马逊？其实在历次致股东的信中，巴菲特曾亲自给出过答案。他曾说过：“很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。”
