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动态收益是发展下线获得的佣金，不同会员级别抽成比例不同，且抽成方式多种多样，包括推荐奖、对碰奖、领导奖、商务中心奖等。据了解，从2015年3月至2016年5月案发，王良妙网络传销团伙在全国31个省份以及菲律宾、新加坡等国发展会员35万人。今年年初，晋江市法院对这起案件作出一审判决，主要犯罪嫌疑人王良妙犯组织、领导传销活动罪，被依法判处有期徒刑13年，其余30名犯罪嫌疑人分别被判处1年至7年不等的有期徒刑。

事实上，如何平衡好满足一级市场募资需求与消弭二级市场对“抽血”的恐惧，很大程度上是左右A股发行定价机制设计思路的核心问题。在A股市场散户化特征明显、中介机构专业程度相对不足的背景下，要精巧地平衡这对矛盾，跳出“一管就死，一放就乱”的怪圈，更是难上加难，考验着政策制定者的智慧。

创造历史辉煌的企业有时候会成为资本市场的包袱，相反，处于青年时期甚至少年时期的企业是最好的企业，虽然今天它有些缺点，有不足，有亏损，但由于它处在青少年时期，希望是很大的。我们在选择上市公司时，制定上市标准时，对企业的未来考虑不多。由于我们的资本市场被简单地定位于融资的市场，把银行信贷的原理嫁接到资本市场中来，这样的理念是不正确的。实际上，资本市场上市公司的灵魂是成长性，而不是成熟性，企业过度成熟意味着这个市场没有成长性。为什么中国经济增长速度在资本市场上没有体现出来，原因就在这里。来源自实体经济的这些上市公司过去多注重历史业绩和现状、未来的成长性关注不够，以至于腾讯、阿里巴巴、小米和一些独角兽企业都要到境外上市了，剩下了钢铁、煤炭、水泥等传统企业，这个市场怎么会有成长呢？这些传统工业企业当然重要，中国现代化建设没有钢铁企业怎么行呢？房地产发展没有水泥企业怎么行呢？但是它没有成长性。当你把资本市场定位为财富管理的市场，你对上市的标准就会调整，就会基于企业未来的成长性，就不会重历史、重现状、重盈利，就会重未来的成长性。这就是资本市场的逻辑。

在中方公布对等反制清单后，美国农产品期货全线出现大跌，包括玉米、大豆、小麦，活牛，瘦肉猪等品种。首先，就是农产品的期货价格，大豆的期货价格大幅下跌，现在跌幅一直保持在4%以上，Capital Economics的中国经济专家Julian Evans-Pritchard表示，之前大家认为中国不会寻求快速升温事态，这一次的反应超过普遍预期，所以市场的反应也比较剧烈。除了大豆，玉米，燕麦等的期货价格的跌幅也都在3%以上。

目前让投资者谨慎的主要有两个核心因素：第一点是从历史经验来看，货币紧缩或去杠杆过后都会影响到上市公司盈利，现在盈利下行还未兑现，利空难谈完全落地。我们总结了A股历次大调整，发现杀估值阶段最惨，杀业绩阶段股市中枢下移的空间并不大，会比杀估值阶段好很多，也就是说存在出现大级别反弹的条件。第二点是对去杠杆、贸易摩擦升级等各类政策的担心。这些问题最终会影响经济，但其影响的力度也是有周期性的。过去两年之所以推进去杠杆力度较大，很重要的一点是经济韧性很好，上市公司企业盈利很好，如果后续投资或进出口数据出现2008年和2011年那种下滑，对冲性的政策大概率会出现。

在宏观经济不断下滑的大背景下，具有很强投资属性的茅台价格会如何变动，进而影响茅台估值。未来的茅台，是继续书写A股神话还是崩盘？都还是未知数。（文/王勇）责任编辑：公司观察舍得酒业“舍得”营销吸流量北京商报记者刘一博许伟/文　李烝/制表随着日前《大江大河》电视剧的热播，舍得酒业股份有限公司（以下简称“舍得酒业”）的营销攻势也进入了高潮。然而，2018年仅前三季度，公司销售费用就达约4亿元，远超同期净利润2.73亿元。舍得方面对此回应称，明年仍将持续推进多维度营销。对此，业内人士指出，舍得酒业进行资源集中投放，希望倚靠品牌输出来吸引消费者的目光。频繁推广有利于提升品牌知名度，但对于企业自身的经营战略意义并不大。