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2．顾虑二：M2增速回落，政策效果不大？参考历史，政策从出台到见效都有时滞。回顾2005年以来，从时间上看政策从出台到见效往往有时滞。2008年9月雷曼兄弟倒闭，美国次贷危机升级为全球金融危机，为对冲经济下行风险，08年9月15日央行宣布降息降准，存款准备金率下调1个百分点，1年期贷款基准利率下调0.27个百分点，11月5日国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划，M2同比从12月开始回升。这次业绩底在09Q1出现，全部A股归母净利润累计同比从从09Q1低点-26.2%回升至10Q1高点61.4%。2011年经济增速不断放缓，为应对经济下行风险，2011年11月央行下调存款准备金率后货币政策转向宽松，2012年5月央行继续下调存款基准利率，M2同比在2012年2月开始回升，另外财政方面发改委也加快项目审批以刺激投资。这次业绩底在12Q3出现，全部A股归母净利润同比增速从12Q3低点-2.1%升至13Q3高点14.5%。2014年经济增速进一步放缓，2014年11月22日央行下调存款基准利率后货币政策转向宽松，2015年2月央行下调存款准备金率，M2同比在2015年5月开始回升。2016年1月新增信贷达2.5万亿，16年2月2日央行出台政策降低买房首付比例，2月19日财政部发文降低个人购买家庭住房契税，以鼓励地产销售。这次业绩底在16Q2出现，全部A股归母净利润同比增速从16Q2低点-4.7%升至17Q1高点19.7%。目前这次情形更复杂，政策底信号开始释放，关键的杠杆问题还待解决。7月底中央政治局会议开始释放政策微调信号，10月政策逐步加码，10月19日国务院副总理刘鹤及一行两会负责人接受记者采访，很明确地释放了维护金融市场稳定的积极信号，有关民营企业纾困政策随之密集出台。然而，10月M2同比继续回落至8%，我们认为目前去杠杆还在推进，M2增速明年上半年能看到见底回升。按照以往政策底到业绩底的时滞基本为1年左右，预计A股盈利也将在明年二三季度见底。

上证综合指数报3075，升1点或0.05%，成交2422.73亿元人民币。深证成份指数报10954，跌13点或0.12%，成交1872.93亿元人民币。基本资料-----------------------------------报价　　　　　　98.400　　　　　　变动　　　　　　　+3.09%

中美贸易争端升级，市场已消化相关消息，上周五欧美股市普涨，股道指收升0.41%，纳指收升1.34%，标普500指数收涨0.85%。美国6月非农新增就业人数胜预期，不过失业率和薪资增速意外走软。市场关注本周二即将公布的5月就业空缺报告。中美贸易战上周五正式打响，在互相征税生效前后，A股市变化覆天翻地。场内资金面活跃，两市全日成交额较上个交易日增加13%。外资积极买入A股，上周五有45.7亿元人民币透过沪、深股通流入，为连续2个交易日资金净流入，亦是6月4日以来最多。市场现时真正的担忧，特朗普表示最多会对中国5，000亿美元中国入口产品开征关税，较早前说的4，000亿美元更多，消息料对港股不利。加上，中国企图联欧制美，可惜美国对欧洲征收汽车关税软化，似乎最终要中国对美国单打独斗，更加令经济后向不明朗，即使短期有反高潮，也要留意反弹完再跌。现时恒指本轮跌浪有机会在27，000至28，000之间找到底部，然后出现技术性反弹，但暂时反弹未算特别明显。

黄金周五从低点反弹，但隔夜黄金下跌，在1310美元关口附近徘徊。进一步下跌的初步目标为1302美元，然后是1285美元。若黄金回升至1315美元上方，将为1月底触及1326美元高点铺平道路。下方支撑1308附近激进可以再此点位做多看1313及1318附近，或者在1316附近做空看1313及1310附近止损3美金即可。综合DKR188来看：反弹做空为主，可上方需要关注1315/1320阻力，下方方关注1300/1296附近，具体的建议可以关注杜凯瑞。

当事人承认性侵事实，称愿承担后果刘斌称，在获取上述微信和邮件后，自己曾以各种方式暗示新进机构的女同事，要小心冯永锋，但收效甚微。在刘斌看来，在“自然大学”内部，冯永锋像是不可挑战的权威，没有人敢表达与之相反的意见。就在冯永锋性骚扰女员工的传言甚嚣尘上之时，一张题为“2017年南都员工遭遇性骚扰事件的简要始末”的图片亦在微信群和朋友圈内流传，图片内容指向2017年10月底，南都基金会一位女性员工在出差途中遭遇性骚扰的事件。这份声明提到，事发后，基金会曾与施害人在第三方机构代表见证下进行严正交涉，还向受害人提交了书面道歉，但声明并未点出施害人姓名。

招商证券认为，农林牧渔板块当前的市场信心已经逐步恢复，但是分化也刚刚开始，优势企业每月都会向上刷新自身价值均值，继续强烈推荐确定性、高质量成长的一线龙头公司，牧原股份和温氏股份。两融标的股方面，10月21日至10月24日，共有803只两融标的股处于期间融资净买入状态，合计融资净买入金额为109.36亿元。其中，有20只两融标的股期间融资净买入额均在1亿元以上。